国产精品片久久久久_日中美aaa日日日一级毛片_4444eee隔壁老王国产在线精品_六年级女生和男生一起差差免费_欧美日本高清在线不卡视频_御姐足交搞鸡麻豆网站_精品一区二区三区盗摄_欧美人与性视频播放器_婷婷五月综合激情中文字幕_黄网站色在线观看

PPP模式自2014年誕生以來(lái)，曾經(jīng)大熱也曾經(jīng)跌入谷底。在經(jīng)歷了6年的發(fā)展后，PPP模式終于日趨成熟，成為政府可動(dòng)用的常規(guī)模式之一，不再“自帶光環(huán)”。

要做成一個(gè)PPP項(xiàng)目，通常需要政府、社會(huì)資本和金融機(jī)構(gòu)的合力協(xié)作；因此，PPP的冷暖不僅反映地方財(cái)力，還是市場(chǎng)融資的風(fēng)向標(biāo)。在2016-2017年的PPP大幅擴(kuò)張中，融資環(huán)境的寬松是最大的推手；同樣在2018-2019年去杠桿、清理影子銀行的大環(huán)境下，PPP的熱度隨之大幅降溫。

從融資上來(lái)看，影響PPP項(xiàng)目的主要有兩個(gè)維度。

一方面是項(xiàng)目回報(bào)率與市場(chǎng)資金的利差。

當(dāng)項(xiàng)目中的建設(shè)內(nèi)容多過(guò)運(yùn)營(yíng)，那么自然要考慮項(xiàng)目投資的利差。如果PPP項(xiàng)目的回報(bào)率高于同級(jí)融資平臺(tái)的融資利率，以及市場(chǎng)融資環(huán)境相對(duì)寬松，那么PPP模式自然大受追捧；或者市場(chǎng)資金已經(jīng)寬松到一定地步，缺乏足夠的合格資產(chǎn)，那么PPP模式也不失為一個(gè)資金的好去處。

近期PPP模式的逐漸復(fù)蘇，實(shí)際上正是說(shuō)明市場(chǎng)資金日趨寬松，開(kāi)始缺乏可投資的資產(chǎn)。

另一方面是PPP項(xiàng)目再融資的空間。

PPP項(xiàng)目的周期一般長(zhǎng)達(dá)10-30年，過(guò)于長(zhǎng)的期限自然限制了很多資金的進(jìn)入；因此PPP項(xiàng)目的再融資是非常重要的，直接影響到PPP模式的發(fā)展。在這一輪改革中，基建資產(chǎn)的再融資受到了一定程度的重視，PPP發(fā)行ABS、基建REITs進(jìn)行再融資的前景有了大幅改善，使得市場(chǎng)又開(kāi)始重新關(guān)心PPP項(xiàng)目資產(chǎn)。

因此，這一輪PPP能復(fù)蘇到什么程度，與再融資的發(fā)展密切相關(guān)；對(duì)于當(dāng)下的基建投資來(lái)說(shuō)，雖然PPP已不再是主流模式，但仍然是非常重要的政策工具，是市場(chǎng)變化的重要風(fēng)向標(biāo)，值得持續(xù)關(guān)注。